专业视角 | 2022年四季度大类资产配置建议

四季度，国外形势错综复杂，国内改善预期向好。

国际方面，美国、德国、英国等通胀爆表，全球通胀愈演愈烈，通胀拐点尚未出现；全球央行进入加息周期，美联储暴力加息预期强烈；美国、欧元区主要经济体经济衰退担忧加剧，新一轮经济衰退最快明年上半年到来；地缘政治形势严峻，俄乌战争前途未明，能源危机进一步加深；新冠疫情持续肆虐；美元强势，非美货币普跌；欧洲经济、欧洲金融市场受到通胀高企、经济下滑、俄乌战争三重打压下危机重重，有可能爆发新一轮欧债危机。

国内方面，下半年以来稳增长政策加速推出。实施宽货币宽信用环境，持续下调LPR、MLF和逆回购等利率，引导实际贷款利率下行；信贷规模、社融规模会保持在较高水平；保交房稳楼市政策频频推出，房地产市场预期明显改善；国常会再部署一揽子稳经济政策，稳经济大盘政策持续发力，国内通胀压力整体可控。展望四季度，国内经济平稳向好，整体形势好于欧美主要国家，但外部挑战重重：外部形势严峻，对我国经济增长带来外部压力；美联储持续加息，国际资本回流美国；国内房地产市场虽然在政策推动下出现积极向好态势，但房地产投资仍有待筑底；疫情防控压力依旧较大。

基于以上分析，2022年四季度大类资产配置建议如下：

一是坚持资产配置理念不动摇，资产配置是最有效的财富管理方式。

二是考虑到四季度全球形势复杂多变，多重不利因素持续发酵，结合国内发展形势，股票市场风险与机遇同在，但四季度风险更大，所以对A股市场整体保持谨慎态度。考虑到风险已经大大释放，估值有大的吸引力，建议逢低和适量为原则配置，可以配置前期超跌的医药、消费类股票（四季度喝酒吃药行情），以及新旧能源（四季度是能源消费旺季叠加能源危机）等。A股、港股趋势性机会尚需等待，可把握交易性机会。

加大债券固收配置，在规避风险的同时获取一个较好的收益。但是对于债券一定要优选标的，主做高等级的城投债和国企信用债，对于其他信用债建议谨慎，严防信用风险，回避信用下沉。同时建议对于债券投资要选择通过专业机构进行投资，个人不要参与，因为债券对研究和资源有很高的要求。

可适度增配现金类资产和保险类资产，回避不确定性风险，增强家庭的抗风险能力。

商品市场延续承压，黄金白银亦如此。

人民币兑美元走低，人民币对欧元、英镑、日元等货币大幅升值，如果需要外币的现在是较好的兑换时间点。

（个人观点，不构成投资建议。）