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方元私享荟 | 震荡行情下如何坚持价值投资

日期: 2022-06-20 16:50:31 作者: 点击数:  

今年以来,受经济下行、疫情、通胀、地缘政治等多重因素影响,A股市场波动较大,上证指数从年内最高3632点,最低下探到2863点,最大跌幅达21%。股民们苦不堪言,关于股票和基金的话题频上热搜。在当前的震荡行情里,如何做好投资,才能不当韭菜,成为客户最为关注的话题之一。

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2022年6月9日,方元财富特举办方元私享荟第三期之“震荡行情下如何坚持价值投资”客户沙龙活动,特邀《悟道价值投资》作者崔波先生做精彩分享,活动吸引了众多投资客户及员工参与。

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崔波先生为大连理工大学工学硕士,西安交通大学MBA,北京大学汇丰商学院西北同学会常务副会长,西安新西商企业家协会副会长。长期从事股权、股票、期货等专业投资。本次活动崔波先生围绕自身十余年的投资经历,分享了价值投资的相关理念与分析方法,并结合实战典型案例,用浅显的语言讲述了投资的核心逻辑。


01

我们为什么要做投资?

“在信用货币时代,我们穷其一生都在对抗通胀”。崔波先生指出,自布雷顿森林体系瓦解后,全球进入信用货币时代,以美元为首的世界主流经济体货币长期处于超发状态,要跑赢货币贬值、跑赢通胀,投资成为了每个人财富管理的必修课,对每个人都有着重要的价值。


02

如何理解价值投资?

崔波先生认为价值投资是对企业内在价值的判断。


“所有的交易都不创造价值,价值投资是时间的函数”,交易提高了资产的流转效率,但交易并不创造实际价值。交易并不是投资的必要要素,不懂可以不动。


“赚慢钱是和人性为敌的博弈,也是一场人生的修行”,价值投资不仅是财富的实现,也是对人生的实现。长周期的价值投资与短线的人性欲望相悖,赚大钱与赚快钱相矛盾,投资本身是反人性的。


“投资价值的实现,不是靠投资者,而是靠经营者”,牛市容易给投资人带来错觉,进而高估自己的投资能力,但要意识到交易行为并不影响企业经营的内在价值。对投资的理解应降维到企业经营层面,投资价值的实现是依靠经营层不断创造价值。


“不是价值投资错了,而是很多人对价值投资的理解错了”,内在价值的验证需要更长的时间,甚至是三年以上,投资者需理解资本市场投资的长周期特征。投资应采用合适的工具,某些投资工具如定增基金,本身意图并非长期持有,而是以交易为手段、退出为目的,与价值投资属性相违背。


“唯有价值投资,可以带领我们穿越历史的迷雾”。投资应关注价值本身而非价格,过于关注价格会失去锚定标准,无法把握投资实质。


03

震荡行情下如何坚持价值投资?

崔波先生提到四个关键点:

聚焦公司,而非市场;

缩小能力圈,精选个股;

仓位管理,保持流动性;

做好政策研究,规避逆市场化风险。


04

如何做好企业的价值判断?

崔波先生认为应坚持自上而下的判断逻辑,赛道比选手更重要。企业的价值需从四个维度进行分析,即:

宏观判断:政策分析;

基本审查:财务分析(成长性、ROE、规模优势);

战略价值判断:行业商业模式分析;

战术价值判断:企业竞争优势分析。


最后,崔波先生向与会人员寄语:“花繁柳密处拨得开,方见手段。风狂雨骤时立得定,才是脚跟”,并现场给客户亲笔签名赠送其所著的《悟道价值投资》一书,在场客户反应热烈,积极与崔波先生交流互动。


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