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方元研究 | 新一代信息技术行业宏观报告之5G

日期: 2022-04-06 15:49:02 作者: 点击数:  


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一.宏观政策


   2021年11月16日,工业和信息化部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》。

   《规划》包括四部分内容,即发展基础及面临形势、总体思路和发展目标、发展重点、保障措施。其中,《规划》第二部分明确了“十四五”期间推进信息通信行业发展的总体思路,即坚定不移推动制造强国、网络强国、数字中国建设,系统部署新型数字基础设施,有效推进网络提速提质,着力强化新技术研发和应用推广,建立完善新型行业管理体系,持续提升行业服务质量和安全保障能力,切实增强行业抗击风险的能力水平,实现行业高质量发展;提出了“十四五”总体目标,即到2025年,信息通信行业整体规模进一步壮大,发展质量显著提升,基本建成高速泛在、集成互联、智能绿色、安全可靠的新型数字基础设施,创新能力大幅增强,新兴业态蓬勃发展,赋能经济社会数字化转型升级的能力全面提升。


政策解读:

    在中央关于“十四五”规划《建议》已经明确部署要系统布局新型基础设施,加快5G、工业互联网、大数据中心等建设。并且在2021年先后印发的《“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023年)》、《5G应用“扬帆”行动计划(2021-2023年)》等文件中,党中央、国务院已经在扎实推进5G等新型基础设施建设。在各地政府的大力支持下,我国已建成5G基站超过115万个,占全球70%以上,是全球规模最大、技术最先进的5G独立组网网络,全国所有地级市城区、超过97%的县城城区和40%的乡镇镇区实现5G网络覆盖;5G终端用户达到4.5亿户,占全球80%以上。在《规划》更是提出“十四五”时期要力争建成全球规模最大的5G独立组网网络,力争每万人拥有5G基站数达到26个,实现城市和乡镇全面覆盖、行政村基本覆盖、重点应用场景深度覆盖,其中行政村5G通达率预计达到80%。因此,预计我国5G基建建设规模有望进一步扩大,建议关注5G主设备商中兴通讯等相关标的。



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二.行业现状与未来展望


1. 全球5G建设受疫情影响,中国建设规模持续领先

    受疫情以及缺芯影响,全球5G建设进展分化,经济发达或疫情控制较好的地区5G渗透率水平较高。国内5G建设在适度超前的政策引导下,运营商通过共建共享加快部署。根据工信部数据,2021年国内新开通5G基站65.4万个,累积开通142.5万个,4G已开通基站数量为590万个。工信部“5G应用扬帆计划”明确规划到2023年,每万人拥有18个5G基站,对应5G宏站建设260万以上,我们预计2021-2023年建设190万站以上,年均60万宏站以上。5G牌照发放后,经过两年半5G规模建设,5G网络具备了规模商用的条件,运营商将加大应用领域的孵化,5G网络将从政策驱动向应用驱动转变,5G的投资周期将被拉长。


2. 数字经济的发展将带动信息基建投资,结构上将向云基础设施倾斜。

    数字经济是自农业经济和工业经济后又一重要的经济形态,是全球各国发展方向。我国数字经济正逐步转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段。根据最新发布的《“十四五”数字经济发展规划》,2020年,我国数字经济核心产业增加值占GDP比重达到7.8%,预计到2025年将达到10%,提升我国数字经济竞争力和影响力。数字经济发展是以数字技术为支撑,其中产业数字化转型需要大量云端需求,将带动云资本开支的持续增长。

    三大运营商持续赋能国内数字化转型,在信息基础设施建设加大投入。2021年三大运营商预计资本开支预算为3406亿元,同比增长2.28%,其中5G相关资本开支1847亿元,同比增长4.9%。中国电信和中国移动先后登陆A股,分别募资542亿元和560亿元,募投主要用于数字化基础设施建设以及下一代信息技术研发,为公司资本开支需求提供保障。国内5G建设已实现主要城市的基本覆盖,部分城市将迈入增强覆盖以及室内覆盖阶段。5G方面资本开支可能逐步降低,线上生活、元宇宙等线上流量需求将带来持续性的数据流量增长,云基础设施投入有望持续。


3. 部分核心设备正在走向国产替代

    交换设备已经实现了初步国产化替代。国内在上游领域已经实现部分国产化替代,从全球以太网交换机市场份额来看,2021Q2华为占全球市场的11.1%,新华三占全球市场7%。以太网交换机按照应用场景可以分为数据中心和企业网两大领域。新华三在中国数据中心交换机和中国企业网交换机分别以39.6%和38.7%的市场占有率摘得2021上半年市场桂冠,其中400G/200G在国内份额高达64.5%,持续领跑以太网交换机市场。

    交换芯片国产化替代空间大。交换芯片市场以外企为主,全球交换机芯片厂商主要包括博通、美满、瑞昱、英伟达、英特尔、盛科通信等。根据灼识咨询数据,2020年中国商用以太网交换芯片市场份额排名前三是博通、美满和瑞昱,分别以61.7%、20.0%和16.1%的市占率排名前三位,境内厂商盛科通信的销售额排名第四,仅占据1.6%的市场份额。盛科产品已经达到全球先进水平,并有多款产品进入国内主流网络设备商的供应链。未来随着政策环境以及本土优势的体现,潜在的国产替代空间广阔。此外盛科网络拟登陆科创板,募投将用于新品研发和量产,有望加速国产化进程。


4.终端创新推动物联网产业高景气,5G模组迎来规模化商业应用

    AIOT终端进入创新周期。随着电动化、智能化和网联化技术的发展,终端创新进入百花齐放阶段,智能电动车(二轮、三轮、四轮车)、智能家电、电动工具、智能照明为代表的终端产品迎来了大发展。华为HarmonyOS2实现了统一操作系统弹性部署,越来越多设备厂家、模组厂家和解决方案厂家加入了鸿蒙生态的阵营。我们预计鸿蒙OS生态将推动AIoT创新进入新的阶段。华为预计未来鸿蒙生态的智能设备数量在2023年将达到12.3亿。

    无线通信模组是驱动传统终端升级为物联网终端的核心元器件,其中蜂窝模组是目前主流技术路线。2021年全球蜂窝模组保持高增长,根据Counterpoint数据,2021年三季度全球移动蜂窝物联网模组出货量同比增长70%,收入突破15亿美元,主要受NB-IoT和4GCat1模块推动。5G模组目前主要应用于CPE/路由器以及工业网关,Counterpoint数据显示,2021年三季度5G模组出货量同比增长700%,预计随着各厂商相继推出5G模组,5G模组价格实现下降,在需求端对5G需求也持续增长。GTI预测到2025年,5G模组全球连接数量将达4亿个,其中中国10%的物联网模组基于5G连接,销售规模将高达千亿元。


5.汽车电动化打开车用连接器增量空间,汽车智能控制器市场规模大

    电动化驱动高压连接器需求。汽车电动化成为产业趋势,全球新能源汽车2020年销量达307万辆,同比增长41.5%,高于汽车行业整体增速。中国是新能源汽车主要市场,2021年1-11月,累计销量299万辆,渗透率上升至12.7%。与传统燃油车相比,新能源汽车增加了电驱动系统,电气设备数量需求增长,内部动力电流及信息电流错综复杂,工作电压从传统汽车的14V升至300V-600V,对连接器的数量及可靠性、体积和电气性能等质量要求大幅提高。高压连接器主要用于新能源汽车高压大电流回路,和导电线缆同时作用,将电池包的能量通过不同的电气回路,输送到整车系统中各部件,如电池包、电机控制器、DCDC转换器、充电机等车身用电单元。传统燃油车单车所用连接器数量约为500个,而新能源汽车单车将运用800-1000个连接器,根据鼎通科技招股书,传统燃油汽车单车使用低压连接器价值在1000元左右,而新能源汽车单车使用连接器价值远高于低压连接器,其中,纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000-5000元,纯电动商用车单车使用连接器价值区间为8000-10000元。预计随着新能源汽车渗透率持续提升及各大车厂新能源布局推进,高压连接器迎来高速增长。

    汽车是智能控制器最大细分应用市场,功能的丰富带动市场规模增长。除家电和电动工具外,汽车是智能控制器行业重要的下游应用领域之一,根据Frost&Sullivan的数据,全球智能控制器市场中,汽车约占比25%。随着汽车智能网联电动化的创新,智能控制器在汽车应用愈加广泛。从乘用车来看,低端车型每车需使用20--30个MCU,主流车型每车需使用60--70个MCU,高端车型每车甚至需110以上个MCU。新增功能将带动MCU数量的提升。MCU是ECU(汽车电子控制单元)重要组成单元,ECU的用量也在逐年提升,带动市场规模的稳步增长。


6.通信+新能源,拥抱碳中和变革

    国内海缆市场规模在200亿左右,深海风场将进一步提升行业空间。受益于风机平价,全球海上风电新增装机量有望保持稳定上行,根据GWEC数据,预计2021-2025年全球海上风电新增装机保持年复合增速29.3%。海缆是海上风电中游环节,是连接海上风场与大陆以及风机之间传输的纽带。海缆直接受益于海上风电装机,随着近海风场资源开发,海上风电将逐步向远海开发。风机大型化、离岸距离提升会带动阵列海缆和送出海缆单位长度增加,电压等级和截面面积会有提升,单位海缆价值量也有望增长。

    光伏跟踪支架是大趋势。光伏支架起到支撑固定作用,确保光伏电站在各类复杂自然条件下稳定可靠运行25年以上。按照能否跟踪太阳转动,光伏支架可分为固定支架和跟踪支架,跟踪支架可提升发电量10%-15%,度电成本更低,在高直射比、双面组件、大型地面集中式等电站项目的性价比更高。受益于跟踪支架可靠性提升,造价成本降低,光伏平价上网趋势倒逼电站投资者重视发电效率、双面组件不断推广应用等因素,跟踪支架在光伏支架中比重将不断提升,有望成为未来大趋势。

    储能逆变器百亿市场,温控领域打开新空间。电化学储能是新型电力系统重要组成部分,是目前常见的储能方式之一,光伏、风电等可再生能源发力持续推动储能市场增长。根据BP和BNEF数据,预计到2025年全球储能系统市场将达到3560亿元,其中国内将达到1080亿元。储能变流器属于系统中核心部件,北极星电力网数据,储能系统中储能变流器(PCS)成本占比约10%-20%,我们预计储能变流器市场规模将对应在千亿左右。储能温控能将降低储能系统安全事故发生的可能性,伴随着储能系统的增长而增长。电化学储能温控方式包括风冷、液冷、电冷等方式,目前以风冷为主,液冷是长期发展趋势。风冷方案相比液冷方案更成熟,但液冷方式电池单体温差更小,电池使用寿命更长,此外散热系统更均匀,效率更高,在高储能环境下具备优势,但液冷的成本投入相对较高。根据华经产业研究院数据,2020年储能温控设备的价值量占比约为3%,全球储能温控市场规模为5.6亿元,预计2025年将增长至84.6亿元,2021-2025年CAGR高达72%。